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核心提示：分析人士認為，此次央行釋放貨幣政策中性偏緊貨幣信號明顯，央行防范金融風險的決心毫不動搖。

參考消息網2月5日報道 外媒稱，繼春節長假前調升中期借貸便利（MLF）利率后，中國央行節后首日（2月3日）同時上調公開市場逆回購以及常備借貸便利（SLF）各期限利率，其中逆回購利率為2015年1月重啟以來首次調高，彰顯央行緊貨幣、降杠桿決心，債市期現貨均應聲重挫。

據路透社2月3日報道，分析人士認為，此次央行釋放貨幣政策中性偏緊貨幣信號明顯，雖然宏觀經濟企穩改善過程中基礎尚不穩固，但央行防范金融風險的決心毫不動搖。

顯去杠桿決心

報道稱，隨著一季度末宏觀審慎評估監管新政落地，未來政策寬松幻想已然無存，短期流動性量價管控仍需仰仗逆回購和MLF等工具。

海通證券宏觀分析師姜超點評稱：“本次利率上調是短期經濟穩定、通脹回升背景下，央行對于金融同業大幅擴張和天量信貸做出的去杠桿舉措，與2013年監管非標擴張類似，也確認貨幣政策已中性轉緊。”

央行公開市場2月3日共進行500億元人民幣逆回購操作。其中7天、14天和28天期三個品種中標利率依次為2.35%、2.50%和2.65%，均較上次上浮10個基點。

民生證券固定收益分析團隊稱：“繼6個月和一年MLF利率提升后，逆回購利率全面提升，在地產價格泡沫、經濟企穩、天量信貸和同業規模大幅擴張的背景下，此次利率上調反映出，央行通過收緊貨幣抑制金融杠桿的政策意圖進一步強化。”

該團隊認為，金融去杠桿仍在路上。一季度經濟處于補庫存周期，暫時無憂，但越往后不確定性越大，上半年尤其是一季度是央行金融去杠桿政策實施的最佳窗口，未來不排除去杠桿進一步加碼。

債市應聲下挫

光大證券固定收益團隊認為，宏觀經濟決定了貨幣政策，前期良好的經濟數據給央行創造了充分的政策空間，加上目前資產價格仍居高不下，人民幣匯率乍暖還寒，也是影響央行貨幣政策的重要原因，因此本階段全鏈條政策利率上行。

報道稱，在此前祭出臨時流動性便利（TLF）操作后，上周中國央行公開市場順勢凈回籠；但考慮到春節后逆回購到期量偏大，央行又開展MLF操作，不過意外上調了利率。分析人士表示，央行在數量上確保流動性穩定的同時，又在價格上體現出去杠桿和抑泡沫的意圖。

中國金融期貨交易所國債期貨2月3日早盤應聲暴跌，10年期國債期貨主力合約T1706一度大挫近1.4%。交易員透露，早盤銀行間債市現券收益率亦大幅上行，10年期國開活躍券160213收益率最多一度升近10個基點至4.06%。

分析人士認為，短期宏觀經濟企穩雖為貨幣政策收緊提供一定空間，并明確中性偏緊基調，但新一輪加息周期是否完全開啟，還有待觀察后期經濟基本面走勢及央行政策的進一步變化，短期預計仍依賴逆回購和MLF平穩流動性。

東興證券固定收益分析師鄭良海指出，正如中央經濟工作會議強調的，降杠桿、抑制資產價格泡沫、防范金融風險是當務之急，連續上調MLF、SLF、逆回購利率，也將有助于消除經濟下行風險壓力下貨幣政策不會收緊的幻象。

釋放諸多信號

另據瑞士《新蘇黎世報》網站2月3日報道，按照傳統，中國央行長期堅持控制貨幣供應量——包括廣義貨幣M2——這個目標。它去年就應該拋棄這一路線：就像其他國家那樣，貨幣供應量和通貨膨脹或國內生產總值等經濟變量之間的關系不再穩定。現在中國央行可能會追隨其他經濟大國央行的戰略，把銀行間市場利率作為主要目標。它在2月3日采取的措施指向了這個方向。

報道稱，中國央行上調了公開市場逆回購操作利率。同時，它還上調了SLF利率，隔夜品種上調35個基點至3.10%。央行通過這一步驟出人意料地釋放了三個信號。第一，它顯然認為中國經濟足夠穩定，能夠負擔起更高的利率。第二，它在暗示大量國有企業的高額負債是尤其需要處理的問題。第三，此舉也將讓人民幣對美元匯率升值。